Die nächste große Bedrohung schwebt über der US-Wirtschaft

Die durch die Pandemie verursachte Zunahme von Remote-Arbeit hat Büros stark beeinträchtigt. Das nächste Risiko, das über den Banken des Landes schwebt, ist der 20 Billionen Dollar schwere kommerzielle Immobilienmarkt. In den nächsten zwei Jahren werden 1,5 Billionen Dollar an Hypotheken fällig, eine potenzielle Zeitbombe, da höhere Zinsen und steigende Büro-Leerstände die Immobilienwerte senken. Da 70 Prozent der von Banken gehaltenen kommerziellen Hypotheken auf den Bilanzen regionaler und kleinerer Kreditgeber liegen, könnte eine Abschreibung von kommerziellen Krediten große Probleme für das Finanzsystem bedeuten und sich genau zum Zeitpunkt der Präsidentschaftswahlkampagne 2024 auf die größere Wirtschaft auswirken. Angesichts einer möglichen Rezession ist das Finanzsystem besonders anfällig für Schocks, wie die Turbulenzen durch den Zusammenbruch von drei regionalen Banken gezeigt haben. Eine rückläufige Entwicklung des kommerziellen Immobilienmarktes würde die Situation verschlimmern. Es ist eine Sorge, die bei den Entscheidungsträgern in Washington an erster Stelle steht – auch wenn sie zugeben, dass sie nicht viel tun können, um eine Krise abzuwehren.

Sen. John Kennedy (R-La.), ein führendes Mitglied des Bankenausschusses des Senats, sagte in einem Interview: „Mache ich mir Sorgen? Die kurze Antwort lautet ja. Die lange Antwort lautet: verdammt ja.“ Fed-Chef Jerome Powell hat die Bedrohung durch den kommerziellen Immobilienmarkt weitgehend heruntergespielt und das Bankensystem als „stark und widerstandsfähig“ bezeichnet. Aber FDIC-Chef Martin Gruenberg betonte bei einer Pressekonferenz am 31. Mai, dass es ein erhebliches Risiko darstellt und dass seine Agentur die Kreditgeber drängt, ihre Exposition gegenüber dem Sektor zu priorisieren. Der Fed selbst hat den kommerziellen Immobilienmarkt als ein Bereich von Bedenken in seinem Finanzstabilitätsbericht vom Mai bezeichnet und davor gewarnt, dass „die Größenordnung einer Korrektur der Immobilienwerte erheblich sein könnte und daher zu Kreditverlusten“ bei Banken und Investoren führen könnte, die Schulden im Bereich des kommerziellen Immobilienmarktes halten.

Der durch die Pandemie verursachte Anstieg von Remote-Arbeit hat Büros stark beeinträchtigt. Die Büro-Leerstandsrate erreichte im ersten Quartal 2023 18,6 Prozent – weit über dem Niveau vor der Pandemie – schätzungsweise von Cushman and Wakefield, die nicht damit rechnen, dass die Leerstandsrate bis 2024 stabilisiert wird. Ein Index börsennotierter Investmentgesellschaften für kommerzielle Immobilien ist in diesem Jahr um 18,1 Prozent gefallen. Etwa 5,4 Prozent der Bürogebäude mit kommerziell verbrieften Hypotheken wurden im April von speziellen Dienstleistern verwaltet – was bedeutet, dass sie sich in irgendeiner Phase der Zahlungsunfähigkeit befanden – gegenüber 3,4 Prozent im Vorjahr, so Daten von Trepp. Da derzeit so wenige kommerzielle Gebäude verkauft werden, ist nicht klar, wie schlimm es werden könnte, da die Unsicherheit darüber besteht, wie stark die Werte von Büroimmobilien gefallen sind.

Die Risiken für das Finanzsystem

Die Risiken für das Finanzsystem sind groß, da die Turbulenzen durch den Zusammenbruch von drei regionalen Banken gezeigt haben. Eine rückläufige Entwicklung des kommerziellen Immobilienmarktes würde die Situation verschlimmern. Es ist eine Sorge, die bei den Entscheidungsträgern in Washington an erster Stelle steht – auch wenn sie zugeben, dass sie nicht viel tun können, um eine Krise abzuwehren.

Die Auswirkungen auf die Wirtschaft

Da 70 Prozent der von Banken gehaltenen kommerziellen Hypotheken auf den Bilanzen regionaler und kleinerer Kreditgeber liegen, könnte eine Abschreibung von kommerziellen Krediten große Probleme für das Finanzsystem bedeuten und sich genau zum Zeitpunkt der Präsidentschaftswahlkampagne 2024 auf die größere Wirtschaft auswirken. Angesichts einer möglichen Rezession ist das Finanzsystem besonders anfällig für Schocks.

Die politischen Maßnahmen

Einige Gesetzgeber teilen diese Bedenken. „Ich hoffe, dass die Federal Reserve und die Bankenaufsichtsbehörden ebenfalls besorgt sind und dass sie nicht wie bei den Bankenpleiten, die wir bisher hatten, überrascht werden“, sagte Sen. John Kennedy (R-La.), ein führendes Mitglied des Bankenausschusses des Senats. Sen. Elizabeth Warren sagt, dass die Regulierungsbehörden eine wichtige Rolle bei der Abwehr einer Krise spielen müssen. Sie müssen „darauf bestehen, dass Banken und andere Kreditgeber angemessen gegen die Risiken eines erheblichen Abschwungs im kommerziellen Immobilienmarkt absichern“, sagte die demokratische Senatorin aus Massachusetts

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The next big threat hovering over the U.S. economy

The pandemic-induced rise of remote work has hammered offices. | Justin Sullivan/Getty Images As the federal government strives to contain financial market turmoil, the next risk looming over the nation’s banks is in plain sight: the $20 trillion commercial real estate market. Some $1.5 trillion in mortgages will come due in the next two years, a potential time bomb as higher interest rates and spiraling office vacancies push down property values. And because 70 percent of bank-held commercial mortgages sit on the balance sheets of regional and smaller lenders, a write-down in commercial loans could spell big trouble for the financial system and spill over into the larger economy just as the 2024 presidential campaign gets underway. With the country

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