Steigende Arbeitslosigkeit oder starke Jobentwicklung: Was ist die Geschichte im Oktober

Verständnis für die Wirtschaft ist oft wie das Zusammenfügen eines Puzzle. Man versucht, die Teile so zusammenzusetzen, dass sie passen und ein klares Bild ergeben. Leider arbeiten die Daten nicht immer mit diesem Vorhaben zusammen. Das trifft besonders auf den gestern veröffentlichten Arbeitsmarktbericht für Oktober zu. Einerseits können wir auf das gemeldete Wachstum von 150.000 Arbeitsplätzen im Betriebsbefragung schauen und sagen, dass wir einen weiteren Monat mit sehr solidem, wenn auch verlangsamtem, Arbeitsplatzwachstum hatten. Die Zahl ist besonders beeindruckend, wenn wir die etwa 30.000 Arbeiter hinzufügen, die aufgrund des UAW-Streiks nicht gezählt wurden. Diese Arbeiter werden in den November-Daten auftauchen, da der Streik beendet ist. Andererseits erhalten wir ein ganz anderes Bild aus der Haushaltsbefragung. Diese zeigte einen weiteren Anstieg der Arbeitslosenquote um 0,1 Prozentpunkte auf 3,9 Prozent. Obwohl dies historisch gesehen immer noch sehr niedrig ist, ist es ein Anstieg von 0,5 Prozentpunkten gegenüber dem April-Niveau. Darüber hinaus zeigte die Haushaltsbefragung einen tatsächlichen Rückgang der Beschäftigung, mit einer Abnahme von 348.000 Personen, die angaben, dass sie beschäftigt sind, gegenüber dem September-Niveau. Diese Abweichung setzt sich seit April fort. In den letzten sechs Monaten zeigte die Betriebsbefragung einen Zuwachs von 1.234.000 Arbeitsplätzen. Die Haushaltsbefragung zeigte einen Anstieg der Beschäftigtenzahl von nur 191.000. Die beiden Umfragen weichen oft voneinander ab, das war besonders während der Erholung von der Pandemie der Fall. Viele von uns waren sehr besorgt über die Diskrepanz, die letztes Jahr berichtet wurde. In den elf Monaten von Januar 2022 bis Dezember 2022 zeigte die Betriebsbefragung, dass die Wirtschaft 4.430.000 Arbeitsplätze geschaffen hat. Die Haushaltsbefragung zeigte, dass die Beschäftigung nur um 2.120.000 gestiegen ist, was eine Lücke von mehr als 2.300.000 Arbeitsplätzen ergibt. Diese Lücke wurde erheblich reduziert, als das Bureau of Labor Statistics (BLS) im Januar neue Bevölkerungskontrollen einführte, die auf den Zensusdaten basieren und 954.000 zur Beschäftigungszahl hinzufügten. Das Arbeitsplatzwachstum in der Betriebsbefragung wurde auch durch die jährliche Überprüfung der Arbeitslosenversicherungsanträge nach unten revidiert, und zwar um etwa 300.000. Das ließ immer noch eine erhebliche Lücke, aber deutlich weniger als zuvor berichtet. (Ein Teil dieser Lücke ist auf Unterschiede in den Definitionen zurückzuführen. Es gab einen Rückgang der Selbstständigkeit im Jahr 2022. Dies würde die Beschäftigung in der Haushaltsbefragung verringern, würde sich aber nicht in den Betriebsdaten zeigen.) Wenn sich die Umfragen voneinander unterscheiden, ist es meiner Meinung nach immer besser, sich auf die Betriebsbefragung zu konzentrieren. Sie hat eine viel größere Stichprobe und eine viel höhere Antwortrate. Sie befragt jeden Monat 651.000 Betriebe. Im Gegensatz dazu deckt die Haushaltsbefragung nur 60.000 Haushalte ab. Die Antwortrate auf die Haushaltsbefragung ist in den letzten drei Jahrzehnten stark gesunken und liegt jetzt nur noch bei etwas über 70 Prozent. Dies wirft ernsthafte Fragen nach einer Verzerrung durch Nichtantwort auf, da es Grund zu der Annahme gibt, dass Menschen, die nicht beschäftigt sind, weniger wahrscheinlich an der Umfrage teilnehmen. Die Antwortrate auf die Betriebsbefragung ist ebenfalls etwas gesunken. Der Vorabbericht, der die Grundlage für den Beschäftigungsbericht für den Monat bildet, hat nur eine Antwortrate von etwa 65 Prozent. Das BLS sammelt jedoch weiterhin Antworten für zwei weitere Monate. Die Antwortrate im dritten Monat liegt über 93 Prozent. Angesichts ihrer Größe und hohen Antwortrate, zumindest im dritten Monat, sollte die Betriebsbefragung ein viel zuverlässigerer Indikator für den Arbeitsmarkt sein. Wir können auch versuchen, das, was wir in diesen Umfragen sehen, mit anderen Daten zur Wirtschaft in Einklang zu bringen. Wir haben eine wirklich außergewöhnliche Produktivitätssteigerung im zweiten und dritten Quartal gesehen, nämlich 3,6 Prozent bzw. 4,7 Prozent. Die Produktivitätsdaten sind sehr unbeständig und unterliegen auch großen Revisionen, aber es ist definitiv, dass, wenn die Beschäftigung weniger stark gewachsen ist als in der Betriebsbefragung gemeldet, das Produktivitätswachstum noch höher gewesen wäre als gemeldet. Wir haben auch andere Arbeitsmarktumfragen, insbesondere die Job Openings and Labor Turnover Survey (JOLTS). Diese Umfrage misst die von Unternehmen ausgeschriebenen Stellen sowie Einstellungen, Entlassungen und Kündigungen. Die JOLTS-Daten haben in den letzten neun Monaten eine gewisse Schwäche gezeigt, aber das ist mit der Art des Verlangsamens des Beschäftigungswachstums in der Betriebsbefragung vereinbar. Es passt nicht zur nahezu vollständigen Einstellung des Beschäftigungswachstums, das die Haushaltsdaten nahelegen. Private Maßnahmen wie die Indeed-Daten zu Neueinstellungen und Stellenanzeigen sind ebenfalls mit einem allmählichen Verlangsamungstrend auf einem immer noch starken Arbeitsmarkt vereinbar, anstatt mit der düsteren Geschichte der Haushaltsdaten. Die Haushaltsbefragung liefert uns auch regelmäßig Anomalien, die offensichtlich nicht tatsächlich in der Wirtschaft stattgefunden haben. Im Oktober-Bericht deuteten die Daten zur Beschäftigungsquote für Hochschulabsolventen darauf hin, dass die Anzahl der Hochschulabsolventen im Land von September bis Oktober um 1,1 Millionen gestiegen ist. Die Biden-Regierung hat versucht, Maßnahmen zu ergreifen, die es den Menschen erleichtern sollen, zur Universität zu gehen, aber ich bezweifle, dass sie sich für diesen Anstieg der Anzahl der Hochschulabsolventen in einem Monat verantwortlich machen wird. Was sagt uns die Betriebsbefragung? Wenn wir das düstere Bild der Haushaltsbefragung weitgehend ignorieren können, müssen wir uns fragen, was uns die Betriebs

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Rising Unemployment or Strong Job Growth: What Is the October Story?

Understanding the economy is often like putting together a jigsaw puzzle. You try to put together the pieces in a way where they fit together and give a clear picture. Unfortunately, the data do not always cooperate with this effort. That is very much the case with the October jobs report released yesterday. On the one hand, we can look to the 150,000 job growth reported in the establishment survey and say that we had another month of very solid, albeit slowing, job growth. The figure is especially impressive when we add in the roughly 30,000 workers who were not counted because of the UAW strike. These workers will show up in the November data, now that the strike has

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