Die Fed hat eine weitere Immobilienblase aufgeblasen und sie verliert an Luft

Im März habe ich davor gewarnt, dass die Märkte für Gewerbe- und Investitionsimmobilien das nächste sein könnten, was in dieser Blasenwirtschaft platzt. Ein kürzlich erschienener Artikel in der Wall Street Journal hat meiner Warnung ein Gesicht gegeben. Die ungebremste Geldschöpfung und die Nullzinspolitik während der COVID-Pandemie auf der Grundlage von drei Runden quantitativer Lockerung und mehr als einem Jahrzehnt künstlich niedriger Zinsen in Folge der Finanzkrise von 2008 haben in der Wirtschaft und im Finanzsystem allerlei Verzerrungen und Fehlinvestitionen geschaffen. Es war unvermeidlich, dass etwas platzen würde, als die Federal Reserve versuchte, die Zinsen zu erhöhen, um der durch ihre lockere Geldpolitik verursachten Preisinflation entgegenzuwirken. Leichtes Geld ist das Lebenselixier der US-Wirtschaft und des Finanzsystems. Die Fed begann, dieses Lebenselixier abzuziehen, als sie eingriff, um die Preisinflation zu bekämpfen, die sie nicht mehr als vorübergehend abtun konnte. Es gab keine Möglichkeit, dass die Zentralbank nichts brechen würde. Der erste Riss im Damm war die anhaltende Finanzkrise, die durch das Scheitern der Silicon Valley Bank und der Signature Bank ausgelöst wurde. Die Federal Reserve und die US-Regierung schafften es, dieses Loch im Damm mit einer Bankenrettung zu stopfen. Aber es gibt noch viele andere Risse im Damm.

Investitionsimmobilienmarkt unter Druck

Ein Beispiel für einen solchen Riss ist der Investitionsimmobilienmarkt, der aufgrund steigender Zinsen unter erheblichem Druck steht. Wie ein Bericht von Yahoo Finance feststellte, waren große Immobilieneigentümer im ganzen Land bereits unter Druck geraten, als die Federal Reserve eine aggressive Kampagne zur Erhöhung der Zinsen startete, was die Kreditkosten erhöhte und den Wert der Gebäude senkte. Es ist ähnlich wie die Immobilienblase, die die Fed 2005 und 2006 aufgeblasen hat, aber diesmal konzentriert auf Gewerbeimmobilien wie Bürogebäude, Mehrfamilienhäuser und Apartmentgebäude.

Jay Gajavell stellt ein menschliches Gesicht auf dieses Problem. Gajavell ist ein Immobilieninvestor aus Texas. Laut Wall Street Journal besaß sein Unternehmen Sunbelt-Apartmentgebäude im Wert von mehr als 500 Millionen US-Dollar mit mehr als 7.000 Einheiten. Er rangierte als einer der größten Vermieter in Houston. Gajavelli ist ein sogenannter Syndikator. Er baute sein Immobilienimperium mit Hilfe von zahlreichen Kleinanlegern auf, die ins Immobiliengeschäft einsteigen wollten, ohne all die Arbeit zu haben. Der Plan war, Apartmentgebäude zu kaufen, Einheiten zu modernisieren, Mieten zu erhöhen und die Gebäude in nur drei Jahren mit Gewinn zu verkaufen. Aber wie die WSJ beschreibt, waren diese Investoren „hoch anfällig für Zinserhöhungen im vergangenen Jahr, die das Geschäftsmodell zerstörten, auf das sie und Tausende andere in ähnlichen Deals im ganzen Land gehofft hatten, um reich zu werden“.

Rolle der Federal Reserve

Während die Wall Street Journal die Nüsse und Bolzen des Syndikationsschemas gut erklärt und die Rolle steigender Zinsen bei der Platzen der Blase erwähnt, ignoriert sie völlig die Rolle der Federal Reserve bei der Entstehung der Blase. Wie ich bereits erwähnt habe, hat die Fed dieses Problem lange vorher geschaffen, als sie die Zinsen künstlich niedrig hielt. Sie hat all diese Kreditaufnahme und Risikobereitschaft angeregt. Jeder ging einfach davon aus, dass die Zinsen für immer niedrig bleiben würden, also haben sie sich gehebelt und immer mehr Risiken übernommen. Gajavelli hätte sein Immobilienimperium wahrscheinlich ohne die lockere Geldpolitik der Fed nicht aufbauen können. Leider gibt die Fed, was sie gibt, auch wieder weg. Dies beschreibt die Auswirkungen der Fed-Geldpolitik auf einen Sektor. Blasen und Fehlinvestitionen sind sicherlich auch in vielen anderen Sektoren der Wirtschaft vorhanden. Die Frage ist, wo wird das nächste Loch im Damm auftauchen?

Die Rolle des Kongresses

Ein Gesetz, das der Kongress im Jahr 2012 verabschiedet hat, hat den Boom in der Immobiliensyndikation ausgelöst und es erleichtert, Immobilieninvestitionen online zu vermarkten. Laut einer Analyse der Securities and Exchange Commission haben Immobiliensyndikatoren zwischen 2020 und 2022 mindestens 115 Milliarden US-Dollar von Investoren eingesammelt. Infolge der Pandemie gab es einen großen Immobilienboom, der durch Nullzinsen und Milliarden von Dollar an Stimulierungsgeldern weiter angeheizt wurde, was die Menschen weiter dazu anspornte, in Immobilien zu investieren. Als die Immobilienpreise explodierten, stiegen auch die Mieten in die Höhe. Ein Immobilienmanager beschrieb es als Manie. Jetzt platzt die Blase, wie die WSJ beschreibt. Viele Syndikatoren sind dabei, entweder Gelder zu beschaffen oder Immobilien zu verkaufen, bevor sie in die Zwangsvollstreckung geraten. Die meisten halten Ballonkreditdarlehen, die bei Fälligkeit in diesem oder nächsten Jahr zurückgezahlt werden müssen. Diese Syndikatoren stehen vor großen Auszahlungen zu einem Zeitpunkt, an dem es schwierig sein wird, neue, günstigere Immobilienkredite zu bekommen. Selbst Unternehmen mit mehrere Milliarden Dollar umfassenden Portfolios haben die Syndikation genutzt, um Apartmentgebäude zu kaufen, die nicht mehr genug Geld einbringen, um die Schuldzahlungen zu decken, zeigen Anleihe-Dokumente.

Die Auswirkungen auf die Wirtschaft

Die Auswirkungen des Platzens der Immobilienblase werden sich auf die gesamte Wirtschaft auswirken. Die Immobilienbranche ist ein wichtiger Wirtschaftszweig, der viele Arbeitsplätze schafft. Wenn die Immobilienpreise fallen und die Mieten sinken, werden viele Menschen ihre Arbeit verlieren. Darüber hinaus wird das Platzen der Blase auch Auswirkungen auf den Bankensektor haben. Viele Banken haben Kredite an Immobilieninvestoren vergeben, die jetzt in Schwierigkeiten geraten sind. Wenn diese Kredite ausfallen, werden die Banken Verluste erleiden. Dies wird dazu führen, dass die Banken weniger Kredite vergeben und die Wirtschaft insgesamt verlangsamen werden. Es ist wichtig, dass die Federal Reserve und die Regierung schnell handeln, um die Auswirkungen des Platzens der Immobilienblase zu minimieren

Original article Teaser

The Fed Blew Up Another Real Estate Bubble and It’s Losing Air

In March, I warned that the commercial and investment real estate markets could be the next thing to break in this bubble economy. A recent article in the Wall Street Journal put a face on my warning. The rampant money creation and zero percent interest rates during the COVID pandemic on top of three rounds of quantitative easing and more than a decade of artificially low interest rates in the wake of the 2008 financial crisis created all kinds of distortions and malinvestments in the economy and the financial system. It was inevitable that something would break when the Federal Reserve tried to raise interest rates in order to fight the price inflation it caused with its loose monetary policy. Easy money is the lifeblood of the US economy

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