Biden warnt vor einem NATO-Krieg mit Russland, falls die Hilfe verschwindet
Brief aus London: Stillleben
Gewinnbeteiligungen trotzen Prognosen und bleiben stabil
Die Überarbeitungen der Wachstumsdaten für das dritte Quartal waren bemerkenswert. Nach einem ersten Bericht, der ein BIP-Wachstum von sehr starken 4,9 Prozent pro Jahr zeigte, zeigen die überarbeiteten Daten, dass das Wachstum tatsächlich etwas schneller bei 5,2 Prozent war. Niemand erwartet, dass die Wirtschaft dieses Wachstumstempo in Zukunft aufrechterhalten kann. Wahrscheinlich wird die Wachstumsrate irgendwo nahe dem nachhaltigen Tempo von 2,0 Prozent zurückfallen, das allgemein als nachhaltig angesehen wird, aber viele Ökonomen hatten eine Rezession in diesem Jahr prognostiziert. Es ist klar, dass die Wirtschaft diesen Prognosen nicht zugehört hat. Die meisten Aspekte der Wirtschaft sehen derzeit sehr gut aus. Die Beschäftigung wächst weiterhin in einem gesunden Tempo. Das Lohnwachstum hat sich moderiert, übersteigt aber die Inflation. Und wir erleben einen außergewöhnlichen Boom im Fabrikbau als Ergebnis des Inflation Reduction Act und des CHIPS Act, der die Grundlage für einen zukünftigen Anstieg der Produktion legt. Allerdings gibt es einen beunruhigenden Aspekt. Der Gewinnanteil am nationalen Einkommen stieg während der Pandemie stark an und bleibt im Vergleich zu den Vorkrisenniveaus erhöht, die bereits deutlich höher waren als die Gewinnanteile zu Beginn des Jahrhunderts. Über die Ursache des Anstiegs des Gewinnanteils kann man diskutieren, aber die Tatsache, dass er gestiegen ist, ist nicht wirklich umstritten.
Die Biden-Regierung hat in jüngsten Äußerungen von Präsident Biden und anderen Mitgliedern ihrer Regierung auf diese Tatsache aufmerksam gemacht. Während es nicht klar ist, ob seine Kritik an Unternehmen wegen überhöhter Gewinnmargen ihr Verhalten beeinflussen wird, ist es dennoch wichtig, auf das Problem hinzuweisen. Erstens sollte jedem klar sein (insbesondere Jerome Powell und der Fed), dass Inflation kein Problem übermäßigen Lohnwachstums ist. Tatsächlich sollten wir erwarten, dass das Lohnwachstum für eine gewisse Zeit die Inflation übersteigt, um zumindest die Gewinnmargen auf ihr Vorkrisenniveau zurückzuführen. Es wäre nicht unvernünftig anzunehmen, dass wir die Margen auf ihr Niveau von 2000 zurückbringen könnten, aber es wäre zumindest ein guter Anfang, zum Vorkrisenniveau zurückzukehren. Zweitens sollten die Arbeitnehmer verstehen, dass sie höhere Löhne verlangen können, weil die Unternehmen das Geld haben. Wir haben diese Geschichte deutlich beim UAW-Streik gesehen. Die drei großen Automobilhersteller begannen mit knappen Angeboten und behaupteten, dass sie mit dem Rücken zur Wand stünden. Die UAW hielt durch und bestand darauf, dass sie einen anständigen Vertrag erhalten, der Lohnkürzungen wiederherstellt, die sie in schweren Zeiten akzeptiert hatten. Dies führte zu einem Vertrag, bei dem sie Lohnerhöhungen von fast 30 Prozent erhielten, mit größeren Erhöhungen für niedrig bezahlte Arbeiter. Drittens ist es wichtig, dass die Öffentlichkeit die Ursache des Problems klar erkennt. Sie können Politiker dafür verantwortlich machen oder nicht, aber was sich in den letzten vier Jahren seit der Pandemie geändert hat, ist, dass Unternehmen ihre Gewinnmargen erhöht haben. Es ist verständlich, dass sie dies tun, denn Unternehmen sind darauf ausgerichtet, Gewinne zu erzielen, aber hier ist das Geld hingegangen. Wir sollten uns alle über diese Tatsache im Klaren sein.
Die Gewinnsteuersätze sind stark gestiegen, während der hohe Gewinnanteil als schlechte Nachricht angesehen werden kann, gibt es einen positiven Teil der Geschichte, der nicht die Aufmerksamkeit erhalten hat, die er verdient. Aus Gründen, die ich nicht verstehe, ist der Anteil der Unternehmensgewinne, der für Steuern gezahlt wird, unter der Biden-Regierung gestiegen. Trump senkte den Unternehmenssteuersatz von 35 Prozent auf 21 Prozent in seiner Steuerreform von 2017. Dies führte zu einem Rückgang des Anteils der Unternehmensgewinne, der für Steuern gezahlt wurde, von rund 18 Prozent auf etwas über 13 Prozent. Der Anteil begann in der zweiten Hälfte des Jahres 2021 zu steigen und lag im Durchschnitt der letzten vier Quartale bei 17,7 Prozent. Dies ist offensichtlich nicht auf gesetzlich festgelegte Steuererhöhungen zurückzuführen. Im Inflation Reduction Act war eine 1,0-prozentige Steuer auf Aktienrückkäufe enthalten, die zu Beginn dieses Jahres in Kraft trat. Obwohl dies eine gute Politik ist, kann es kaum erklären, warum die Unternehmenssteuern in den letzten zwei Jahren so stark gestiegen sind. Es ist möglich, dass eine strengere Durchsetzung hier eine wichtige Rolle gespielt hat. Die Trump-Regierung schien Steuerhinterziehung als Sport zu betrachten, der Spaß macht. Wenn eine Biden-IRS entschieden hat, dass Gesetze tatsächlich durchgesetzt werden sollten und Steuern nicht freiwillig sind, könnte dies einen großen Einfluss auf die Steuereinnahmen gehabt haben. Ich bin sicher, dass es Menschen gibt, die einen tieferen Einblick in die Ursachen des Anstiegs der Unternehmenssteuerzahlungen haben und ein vollständigeres Bild geben können. In jedem Fall ist es eine große Sache und die Biden-Regierung verdient hier ernsthafte Anerkennung
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Profit Shares Defy Projections, Not Coming Down
The revisions to the third quarter growth data were striking. After an initial report showing GDP grew at a very strong 4.9 percent annual rate, the revised data show growth was actually somewhat faster at 5.2 percent. No one expects the economy to sustain anything like this rate of growth going forward. Most likely the growth rate will fall back somewhere close to the 2.0 percent pace that is generally viewed as the sustainable rate, but many economists were projecting a recession this year. It’s clear the economy was not listening to these projections. Most aspects of the economy look very good right now. Job growth is continuing at a healthy pace. Wage growth has moderated, but it is outpacing
