Starker Stellenzuwachs drückt die Arbeitslosenquote auf 3,7 Prozent

Der Anstieg der Arbeitslosigkeit von dem Tiefstand von 3,4 Prozent im April hatte einige besorgt, dass eine Rezession drohte. Die Sahm-Regel besagt, dass ein Anstieg der Arbeitslosenquote um 0,5 Prozentpunkte einen größeren Anstieg voraussagt. (Dies basiert auf 3-Monats-Durchschnitten, nicht auf Einzelmonatsdaten.) Der Rückgang der Arbeitslosigkeit auf 3,7 Prozent sollte diese Ängste mildern. Die Establishment-Umfrage zeigte, dass die Wirtschaft im November 199.000 Arbeitsplätze geschaffen hat. Etwa 30.000 dieser Arbeitsplätze waren die Rückkehr streikender UAW-Arbeiter, und weitere 15.000 waren Arbeiter, die nach dem Ende des Streiks der Screen Actors Guild wieder eingestellt wurden. Wenn man diese einmaligen Veränderungen berücksichtigt, hätte das Beschäftigungswachstum nur 150.000 betragen, eine Rate, die mit dem normalen Wachstum der Arbeitskräfte übereinstimmt.

Rückgang der Arbeitslosigkeit aufgrund eines Anstiegs von 747.000 Beschäftigten in der Haushaltsumfrage
Es gab eine erhebliche Diskrepanz zwischen dem in der Establishment-Umfrage gemeldeten Beschäftigungswachstum und dem Beschäftigungswachstum in der Haushaltsumfrage. Die Establishment-Umfrage ist viel größer und hat eine viel höhere Antwortrate (ca. 94,0 Prozent nach der zweiten Überarbeitung) im Vergleich zu weniger als 50 Prozent für die Haushaltsumfrage, daher ist es in der Regel vernünftig anzunehmen, dass die Establishment-Umfrage näher am Ziel liegt. Auch die große Diskrepanz in den gemeldeten Zahlen war größtenteils auf Unterschiede im Konzept zurückzuführen, da Selbstständige in der Establishment-Umfrage nicht gezählt werden und Personen mit mehreren Jobs in der Haushaltsumfrage nur einmal auftauchen. Dennoch ist es beruhigend, dass die beiden Umfragen uns jetzt im Wesentlichen das gleiche Bild eines starken Arbeitsmarktes liefern.

Haushaltsdaten fast alle solide
Im November sah fast jede Kennzahl in der Haushaltsumfrage solide aus. Neben dem Anstieg der Beschäftigung und dem Rückgang der Arbeitslosigkeit sank die Zahl der unfreiwillig Teilzeitbeschäftigten um 295.000. Der Anteil der Arbeitslosigkeit aufgrund freiwilliger Kündigungen stieg um 0,5 Prozentpunkte auf 13,1 Prozent. Dies ist ein vernünftiger Anteil für einen starken Arbeitsmarkt, aber weit unter dem Höchststand von 15,8 Prozent im letzten Herbst. Der Anteil der Langzeitarbeitslosen (mehr als 26 Wochen) fiel auf 18,3 Prozent, den niedrigsten Stand seit Februar. Die durchschnittliche Dauer der Arbeitslosigkeit sank um 2,2 Wochen auf 19,4 Wochen, obwohl der Median leicht stieg.

Arbeitslosenquote für asiatisch-amerikanische Menschen steigt auf 3,5 Prozent
Ein beunruhigendes Element in der Haushaltsumfrage war ein Anstieg der Arbeitslosenquote für asiatisch-amerikanische Menschen um 0,4 Prozentpunkte auf 3,5 Prozent. Die Arbeitslosenquote für asiatisch-amerikanische Menschen liegt in der Regel leicht unter der Arbeitslosenquote für Weiße, aber die November-Zahl liegt um 0,2 Prozentpunkte über der für Weiße gemeldeten Quote von 3,3 Prozent. Die monatlichen Daten sind unbeständig, aber dies ist ein erheblicher Anstieg gegenüber dem Tiefstand von 2,3 Prozent, der im Juli gemeldet wurde. Das ist ein großer genug Anstieg, der etwas Reales in der Welt widerspiegeln könnte.

Arbeitslosenquote für schwarze Teenager sinkt deutlich
Die Arbeitslosenquote für schwarze Teenager sank um 6,6 Prozentpunkte auf 12,2 Prozent, den drittniedrigsten Stand seit Beginn der Aufzeichnungen und eine niedrigere Quote als vor der Pandemie. Diese Zahl ist sehr unbeständig, aber dieser Rückgang ist groß genug, dass er wahrscheinlich eine Realität von besseren Arbeitsmarktchancen widerspiegelt. Die Gesamtarbeitslosenquote für Schwarze blieb unverändert bei 5,8 Prozent. Die Arbeitslosenquote für schwarze Männer stieg um 1,1 Prozentpunkte auf 6,4 Prozent, aber dies ging mit einem deutlichen Anstieg der Beschäftigungsquote und der Erwerbsbeteiligungsquote einher. Die Arbeitslosenquote für schwarze Frauen sank um 0,5 Prozentpunkte auf 4,8 Prozent.

Lohnwachstum bleibt moderat
Der durchschnittliche Stundenlohn wuchs in den letzten drei Monaten mit einer jährlichen Rate von 3,4 Prozent, was darauf hinweist, dass das moderate Lohnwachstum, das im Laufe des Jahres zu beobachten war, weitergeht. Dieses Tempo entspricht weitgehend dem Inflationsziel der Fed von 2,0 Prozent. Es sollte auch ein angemessenes Tempo für reales Lohnwachstum ermöglichen, wenn die Inflation nahe bei 2,0 Prozent liegt. Wir sehen weiterhin einige Anzeichen für Lohnkompression, wobei der durchschnittliche Stundenlohn von Produktions- und Nicht-Führungskräften in den letzten drei Jahren mit einer jährlichen Rate von 4,2 Prozent gestiegen ist. Im letzten Jahr stieg er um 4,3 Prozent, verglichen mit einem Anstieg von 4,0 Prozent für alle Arbeitnehmer.

Stunden kehren im Oktober um
Im November gab es einen leichten Anstieg der durchschnittlichen Wochenarbeitszeit, der den Rückgang im Oktober umkehrte. Dadurch stieg der Index der gesamten wöchentlichen Arbeitsstunden um 0,4 Prozent, nach einem Rückgang von 0,2 Prozent im Oktober. Dennoch sieht es nach einem weiteren Quartal mit relativ schwachem Wachstum der Arbeitsstunden aus, was zu einer weiteren guten Produktivitätszahl führen sollte, wenn auch nicht annähernd so stark wie die im dritten Quartal gemeldete Rate von 5,2 Prozent.

Beschäftigungswachstum konzentriert sich auf Gesundheitswesen und Regierung
Ein beunruhigender Aspekt dieses Berichts ist, dass das Beschäftigungswachstum erneut stark auf nur zwei Sektoren konzentriert war. Der Gesundheitssektor schuf 76.800 Arbeitsplätze, während der Regierungssektor (alle staatlichen und kommunalen) 49.000 Arbeitsplätze schuf. Wenn wir die etwa 30.000 Arbeitsplätze aufgrund der Rückkehr der UAW-Streikenden und 15.000 Arbeitsplätze aufgrund des Endes des SAG-Streiks herausrechnen, bedeutet dies, dass diese beiden Sektoren etwa 78 Prozent des Beschäftigungswachstums im November ausmachten. Es ist etwas besorgniserregend, wenn das Beschäftigungswachstum so stark konzentriert ist. Der Bau schuf im November nur 2.000 Arbeitsplätze. Die Beschäftigung liegt immer noch um 200.000 über dem Vorjahresniveau, aber die Zinsen scheinen endlich Wirkung zu zeigen. Die Beschäftigung in der Fertigung stieg um 28.000 Arbeitsplätze, was bedeutet, dass die Beschäftigung ohne das Ende des UAW-Streiks im Wesentlichen unverändert geblieben wäre. Die Beschäftigung in der nicht dauerhaften Fertigung ging um 8.000 Arbeitsplätze zurück. Der Einzelhandel verlor 38.400 Arbeitsplätze, obwohl dies möglicherweise teilweise auf eine saisonale Anpassung zurückzuführen ist, da Einzelhändler in der Ferienzeit weniger Arbeitskräfte einstellen als üblich. (Die unangepasste Beschäftigung stieg um 264.000.) Professionelle und technische Dienstleistungen schufen 16.500 Arbeitsplätze, etwas weniger als der Durchschnitt von 22.600 pro Monat im letzten Jahr. Beschäftigungsdienstleistungen verloren 24.600 Arbeitsplätze. Restaurants schufen 38.300 Arbeitsplätze, aber Hotels nur 1.100. Während die Beschäftigung in Restaurants über dem Niveau vor der Pandemie liegt, liegt die Beschäftigung in Hotels immer noch 218.000 (10,3 Prozent) unter dem Niveau vor der Pandemie. Die 17.000 Arbeitsplätze, die von staatlichen Regierungen geschaffen wurden, brachten die Beschäftigung über das Niveau vor der Pandemie, aber die Beschäftigung in der Kommunalverwaltung liegt immer noch um 19.000 (0,1 Prozent) unter dem Niveau vor der Pandemie.

Sehr positiver Bericht, mit einigen Vorbehalten
Die größte Sorge für den November-Bericht war, dass wir einen weiteren Anstieg der Arbeitslosigkeit sehen würden und möglicherweise tatsächlich auf einem aufwärtsgerichteten Weg der Arbeitslosigkeit sind. Der Rückgang der Arbeitslosenquote, zusammen mit dem großen Anstieg der Beschäftigung in der Haushaltsumfrage, sollte diese Sorge mildern. Das moderate Lohnwachstum ist nahezu ideal. Dies entspricht dem Inflationsziel der Fed und ermöglicht dennoch ein gesundes reales Lohnwachstum. Grund zur Sorge besteht aufgrund der Konzentration des Beschäftigungswachstums in den Bereichen Gesundheitswesen und Regierung. Dies, zusammen mit der Schwäche in den Branchen Fertigung und Bau, den am stärksten konjunktursensiblen Branchen, sollte uns auf weitere Anzeichen einer schwächelnden Wirtschaft aufmerksam machen. Dies erschien zuerst auf Dean Bakers Blog Beat the Press. Dean Baker ist der leitende Ökonom am Center for Economic and Policy Research in Washington, DC

Original Artikel Teaser

Strong Job Growth Pushes Unemployment Rate Down to 3.7 Percent

The rise in unemployment from the 3.4 percent low hit in April had some worried that a recession was looming. The Sahm Rule holds that a 0.5 percentage point rise in the unemployment rate presages a larger increase. (This is based on 3-month averages, not single month data.) The drop in unemployment to 3.7 percent should relax those fears. The establishment survey showed the economy adding 199,000 jobs in November. Roughly 30,000 of these jobs were the return of striking UAW workers, and another 15,000 were workers being rehired after the end of the Screen Actors Guild strike. Adjusting for these one-time changes, job growth would have been just 150,000, a rate consistent with normal growth of the labor force.

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